AKÁ VÝNOSNOSŤ SA DÁ OČAKÁVAŤ

Predtým ako začne hocikto investovať mal by si položiť niekoľko otázok. Jednou z nich by určite mala byť akú výkonnosť by mal od seba očakávať. Všeobecný prístup k ohodnocovaniu portfólio manažérov je taký, že výkonnosť ich vlastného portfólia sa porovnáva s výkonnosťou určitého akciového indexu (benchmark). Ak napríklad kupujeme akcie firiem čisto z USA, môžme si ako náš benchmark – teda ako naše hodnotiace kritérium – zvoliť akciový index Dow Jones Industiral alebo S&P500.

Samotné provízie portfólio manažérov sa odvíjajú od ich kvality a miery zhodnotenia prostriedkov vo fondoch, ktoré sú v ich správe. Napríklad Warren Buffett si na začiatku svojej investorskej kariéry bral odmenu za spravovanie vo výške 50% zo zisku, ktorý presiahol tzv. hurdle rate 4%. To znamená, že ak spravil ročný výnos vo výške 10%, bral si odmenu, ktorá bola rovná polovici zo zisku nad hurdle rate, teda polovicu zo 6%. Treba však aj napísať, že v prípade zápornej výkonnosti bol ochotný kryť 1/4 celkovej straty. Len tak mimochodom, Warren Buffett mal za celý čas spravovania svojich partnerstiev priemerný výnos 29% p.a., pričom výnos benchmarku bol na priemernej úrovni 7,4% p.a.

Dnešný manažéri si už väčšinou berú fixné poplatky za správu zhruba okolo 1% až do 5% z celkového vkladu, plus percentuálny podiel na celkovom zisku od 10% do 40% bez ohľadu na výkonnosť benchamarku. Takže celkovo dosť slušné odmeny, ale hold za kvalitu sa v dnešnom svete platí a kvalitný portfólio manažéri nemajú žiadny problém získavať investorov aj s takýmito poplatkami. Dokonca sa dá povedať, že noví investori sa k ním len tak hrnú. Druhou dôležitou otázkou, ktorú si každý investor musí zodpovedať je to, v rámci akého investičného horizontu chce svoje voľné peňažné prostriedky investovať. Napríklad Warren Buffett svojim partnerom umožňoval výber vkladov raz do roka a to konkrétne k prvému dňu roka. Počas tohto obdobia však partneri svoje peniaze vyberať nemohli. Môžme teda povedať, že investičný horizont bol 1 rok. Prečo je dodržanie investičného horizontu tak dôležité pre portfólio manažéra? Dodržanie investičného horizontu jeho partnermi je dôležité kvôli tomu, aby portfólio manažér nemusel likvidovať otvorené pozície, ktoré sú ešte v strate. Pri niektorých typoch investícií sa totižto očakáva, že ich výkonnosť a rast ceny nastane až po určitom časovom horizonte. Investor si preto musí byť vedomý, že po nákupe určitého aktíva môže jeho cena na trhu ďalej klesať. Len zriedkakedy sa stane, že ihneď po nákupe finančného aktíva trhová cena tohto aktíva vrastie a my dosiahneme za krátky čas našu cielenú výnosnosť. Podhodnotené akcie potrebujú k svojmu rastu a zhodnoteniu zmenu mienky širokej investorskej verejnosti ohľadom tejto akcie. Táto zmena môže trvať určité obdobie a práve kvôli tomuto dôvodu je potrebný dostatočný investičný horizont. V súčasnej dobe je optimálna dĺžka investičného horizontu na úrovni minimálne 1 roka. V každom prípade platí, že čím vyšší investičný horizont je investor ochotný akceptovať, tým lepšie pre jeho celkovú investičnú stratégiu a prípadnú výnosnosť.

 

 

Upozornenie: Všetky informácie prezentované na stránkach www.value-investing.sk majú prevažne náučný a informatívny charakter a nepovažujú sa za konkrétne odporúčania na nákup alebo predaj finančných aktív. Nákup alebo predaj rovnakých finančných aktív, z akých je zostrojené reálne akciové portfólio autora týchto stránok sa nepovažuje za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie, že akciovému investorovi prinesie rovnaké akciové portfólio kapitálový alebo iný zisk z nákupu alebo predaja finančných aktív, alebo že straty spojené s týmito informáciami budú limitované.