AKÁ VÝNOSNOSŤ SA DÁ OČAKÁVAŤ
Predtým ako začne hocikto investovať, mal by si položiť niekoľko otázok. Jednou z nich by určite mala byť akú výkonnosť by mal od seba očakávať. Všeobecný prístup k ohodnocovaniu portfólio manažérov je taký, že výkonnosť ich vlastného portfólia sa porovnáva s výkonnosťou určitého akciového indexu (benchmark). Ak napríklad kupujeme akcie firiem čisto z USA, môžme si ako náš benchmark – teda ako naše hodnotiace kritérium – zvoliť akciový index Dow Jones Industiral alebo S&P500.
Dnešný manažéri si už väčšinou berú fixné poplatky za správu zhruba okolo 1% až do 5% z celkového vkladu, plus percentuálny podiel na celkovom zisku od 10% do 40% bez ohľadu na výkonnosť benchamarku. Takže celkovo dosť slušné odmeny, ale hold za kvalitu sa v dnešnom svete platí a kvalitný portfólio manažéri nemajú žiadny problém získavať investorov aj s takýmito poplatkami. Dokonca sa dá povedať, že noví investori sa k ním len tak hrnú.
Druhou dôležitou otázkou, ktorú si každý investor musí zodpovedať je to, v rámci akého investičného horizontu chce svoje voľné peňažné prostriedky investovať. Napríklad Warren Buffett svojim partnerom umožňoval výber vkladov raz do roka a to konkrétne k prvému dňu roka. Počas tohto obdobia však partneri svoje peniaze vyberať nemohli. Môžme teda povedať, že investičný horizont bol 1 rok.
Prečo je dodržanie investičného horizontu tak dôležité pre portfólio manažéra?
Dodržanie investičného horizontu jeho partnermi je dôležité kvôli tomu, aby portfólio manažér nemusel likvidovať otvorené pozície, ktoré sú ešte v strate. Pri niektorých typoch investícií sa totižto očakáva, že ich výkonnosť a rast ceny nastane až po určitom časovom horizonte. Investor si preto musí byť vedomý, že po nákupe určitého aktíva môže jeho cena na trhu ďalej klesať. Len zriedkakedy sa stane, že ihneď po nákupe finančného aktíva trhová cena tohto aktíva vrastie a my dosiahneme za krátky čas našu cielenú výnosnosť. Podhodnotené akcie potrebujú k svojmu rastu a zhodnoteniu zmenu mienky širokej investorskej verejnosti ohľadom tejto akcie. Táto zmena môže trvať určité obdobie a práve kvôli tomuto dôvodu je potrebný dostatočný investičný horizont. V súčasnej dobe je optimálna dĺžka investičného horizontu na úrovni minimálne 1 roka. V každom prípade platí, že čím vyšší investičný horizont je investor ochotný akceptovať, tým lepšie pre jeho celkovú investičnú stratégiu a prípadnú výnosnosť.
MOJE PORTFÓLIO
INVESTIČNÝ HORIZONT
Ako zástanca value-investingu sa zameriavam na nákup firiem, ktoré sú na burze z určitého dôvodu podhodnotené a ich cena sa pohybuje na nízkej historickej úrovni. Dôvody takéhoto stavu môžu byť rôznorodé, avšak vo väčšine prípadov môžeme povedať, že takéto firmy sú v momentálnej nepriazni veľkej väčšiny investorov a preto sa ich cena vyskytuje na nízkych úrovniach. Pri takýchto investíciách je potrebný určitý čas, za ktorý sa nepriaznivá nálada investorov zmení a cena akcie začne rásť. Potrebný investičný horizont som si preto stanovil približne na 2 roky s tým, že držať akciu nakúpenej firmy dlhšie časové obdobie ako 2 roky mi nerobí problém.
DIVERZIFIKÁCIA PORTFÓLIA EUROPE
Dlhodobým cieľom je postupné budovanie portfólia. Počet firiem v portfóliu by nemal prekročiť hranicu 30 nakúpených firiem. Ideálny stav by mal byť v intervale 10 – 20 nakúpených firiem, čím by sa mal zabezpečiť nominálny ročný výnos na úrovni minimálne 3 %, ktorý bude prameniť z vyplácaných dividend.
BENCHMARK
Ako porovnávací benchmark budem v roku 2012 používať index EURO STOXX 50, ktorý zahŕňa 50 blue chips spoločností, ktoré pôsobia v Eurozóne. Pre zmenu benchmarku z viedenského indexu ATX na globálnejší index EURO STOXX 50 som sa rozhodol, pretože v roku 2012 plánujem postupne dopĺňať Portfólio Europe firmami, ktoré sú kótované aj mimo viedenskej burzy.
CIEĽ VÝKONNOSTI PORTFÓLIA EUROPE
Cieľ výkonnosti (kapitálový nárast cien akcií+dividenda) je stanovený na dlhodobé a konzistentné prekonávanie stanoveného benchmarku o minimálne 10%. Celkový nominálny ročný výnos (fixný výnos odhliadnúc od kapitálového nárastu alebo poklesu cien akcií) je stanovený na úrovni minimálne 3%, ktorý by mal byť zaručený pravidlom 3%-nej minimálnej dividendy kupovanej akcie.
PREHĽAD VÝKONNOSTI PORTFÓLIA
| INDEX/FIRMA | PRIEMERNÁ NÁKUPNÁ CENA | AKTUÁLNA TRHOVÁ CENA | TRHOVÁ CENA NA KONCI ROKA 2011 | VÝKONNOSŤ V 2012 | CELKOVO |
| EURO STOXX 50 | 2316,55 | 2254,54 | 2316,55 | -2,68% | -2,68% |
| RBI | 25,03 | 25,50 | 20,07 | 22,95% | 5,76% |
| Vienna Airport | 28,94 | 32,70 | 29,25 | 11,79% | |
| Strabag SE | 16,77 | 18,25 | 22,11 | -17,46% |
- údaje v tabuľke (bez poplatkov brokerovi) sú z 11.5.2012 a budú ďalej aktualizované každý druhý/tretí týždeň. Tieto údaje zároveň nadväzujú na výkonnosť portfólia z roku 2011.
VÝKONNOSŤ PORTFÓLIA
V priloženom obrázku je znázornený vývoj výkonnosti môjho vlastného Portfólia Europe a vývoj výkonnosti viedenského akciového indexu ATX (znázornená výkonnosť je bez započítania poplatkov brokerovi).
ŠTRUKTÚRA PORTFÓLIA EUROPE – ROK 2012:
RAIFFEISEN BANK INTERNATIONAL
| NÁKUP NA CENE | PREDAJ NA CENE | DIVIDENDOVÝ VÝNOS |
| 33,39 | - | 3,10% |
| 29,21 | - | 3,60% |
| 25,01 | - | 4,20% |
| 20,87 | - | 4,80% |
| 16,69 | - | 6,30% |
VIENNA INTERNATIONAL AIRPORT
| NÁKUP NA CENE | PREDAJ NA CENE | DIVIDENDOVÝ VÝNOS |
| 30,86 | - | 6,50% |
| 27,01 | - | 7,40% |
STRABAG SE
| NÁKUP NA CENE | PREDAJ NA CENE | DIVIDENDOVÝ VÝNOS |
| 16,77 | - | 3,30% |
PRIESTOR NA DISKUSIU O PORTFÓLIU EUROPE NÁJDETE V DISKUSNOM FÓRE.